33408名个人投资者蜂拥而至网下配售队伍，最终迎来证监会窗口指导：网下配售单一市场市值的门槛由1000万元提升至3000万元。

也就是说，原来参与深市或者沪市的网下配售，只需要在深市或者沪市拥有1000万市值证券即可，现在需要3000万元了。单一市场市值不足3000万元的投资者突然发现，风风火火申请的资格白费了！更有甚者，还有的投行将个别项目门槛提升至5000万。

门槛提升至3000万

近日，南方某券商向各部门下达通知称：近期接到证监会通知，IPO询价时要求网下投资者单一市场市值至少在3000万以上方能参与新股网下询价，请提醒客户经理在办理客户网下资格时，与客户进行必要沟通，避免办理后客户因市值不够，不能参与网下询价导致投诉等相关事宜。

另外一家券商投行人士则证实，监管部门并没有下达正式通知，仅是通过窗口指导的方式，要求网下投资者单一市场市值至少在3000万以上方能参与新股网下询价。

去年底，证监会改革完善新股发行制度，相比之前预先缴款制需冻结巨额打新资金，网下打新一度仅需投资者持有沪深各1000万元的流通市值。

不过，投行在实践中执行的门槛早已一路走高。今年初1000万的市值还能参与网下询价和配售，下半年这一门槛已普遍提高至2000万元，不少投行要求经纪业务和机构业务部门筛选投资者的门槛已升至3000万元。

更有甚者，近日发行的天能重工，其保荐人——兴业证券投行要求网下配售对象在基准日前20个交易日持有深圳市场非限售A股的日均市值应在5000万元(含)以上。

个人投资者分布如何？尽管中国结算也没有公布持有市值3000万或5000万元以上个人投资者数据，但根据投资者数量分布看，相对于普通散户的数量，这类大户的数量一定少的可怜。不信你看中结算的9月月报：

33408名投资者鱼贯而入

据接近兴业证券的人士称，之所以将天能重工的参与网下配售投资者门槛大幅提升至5000万元，原因就是审核合格配售对象的工作压力太大。

中证协公布的数据显示，合格询价投资者合计达35536个(名)，其中个人投资者达33408名。

合格网下询价(配售)个人投资者大量涌入就发生在近3个月。直到今年7月29日，这类个人投资者数量仅仅为7578名，不到3个半月的时间，这一数量就增长了341%。

网下配售这座金矿被充分挖掘始于券商中国在7月26日的一则报道——《个人网下配售成“忽视的金矿”：今年993人网下配售浮盈已超7亿！个人参与十问十答》。

在媒体随后的铺天盖地报道和各券商组织客户开户的影响下，资产在1000万以上的投资者蜂拥申请网下询价(配售)资格。这给新股发行市场带来了一系列影响，包括合格个人投资者人数骤增、协会审核时间拉长、投行资本市场部压力大幅增加。

实际上，不仅是兴业证券，记者调研的十余家券商投行均称，几个人在一两天内要审核4000到5000份投资者的材料，包括申请材料的真实性、完备性和合规性，还要审核投资者的市值和资质，这让投行不得不到处借调人手。

公开数据显示，今年1月份发行的新股，网下配售对象仅为1100个(名)的级别，这一数据到了10月份已接近4000个(名)。参与湘油泵和国检集团这两只新股的网下配售对象更是超过5000个(名)，这还是投行在自行大幅提高门槛的基础上。

但更多投资者还在鱼贯而入，大多数9月以后申请的投资者还未拿到合格询价投资者资质。据中证登的数据，资产在1000万以上的个人投资者约6万人，目前仅不到6成的这类个人投资者拿到资质。面对年化超过20%的无风险收益率，谁能抵挡这种诱惑？

上海某投行负责人表示，如果监管层再不窗口指导，提高合格询价投资者的门槛，新股发行工作将大受影响。毕竟靠投行自行提高门槛，会得罪投资者，甚至会引发投资者外流。

市值不够，五大策略来凑

按照投行发行部门的经验，如果配售门槛从1000万市值提升至3000万，目前参与网下新股申购的投资者大约有70%的不够格。别急，券商中国为您支招，当然是合法合规的招！这就不得不说融资融券了。

下面，券商中国记者就分五种情况(配售门槛3000万为例)给您支招，两融的招：

案例一：有1500万现金，想参与某一市场新股网下申购及配售。

妙招一：将1500万现金作为担保品，融资买入深市(沪市)某股1500万市值；之后再接着普通买入深市(沪市)该股或该市场另一股票1500万元。如此，合计就持有该市场3000万市值的股票，就符合参与该市场新股申购要求了。

案例二：持有2000万元市值沪市股票，想参与沪市新股网下申购。

妙招二：将2000万股票市值转入融资融券账户，融资买入沪市某股1000万市值规模的股票，合计达到持有3000万市值目标。当然，这里有个前提，该投资者所持2000万市值沪市个股必须属于优质标的，不然质押率达不到50%。

案例三：有3000万现金，想同时参与深市、沪市两地的新股网下申购。

妙招三：将3000万现金作为担保品，先融资买入深市某股票3000万元，然后再普通买入沪市某股票3000万。如此，深市、沪市两地新股网下申购所需要的市值就都达标了。

案例四：有4000万现金，想同时参与深市、沪市两地的新股网下申购。

妙招四：将4000万现金作为担保品，先融资买入深市某股票3000万元，然后再普通买入沪市某股票3000万。如此，深市、沪市两地新股网下申购所需要的市值就都达标了。

案例五：有5000万股票市值(沪市2500万、深市2500万)，想同时参与深市、沪市两地的新股网下申购及配售。

妙招五：将5000万股票市值转入融资融券账户，融资买入沪市某股500万市值规模的股票、融资买入深市某股500万市值规模的股票达到复合参与沪深两市新股网下申购要求。